市场现破净股炒风 料难持续(组图)

发布 : 2024-11-19  来源 : 明报新闻网


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港股上周下挫后昨天温和反弹，但成交未能配合。市场出现破净股炒风，但相信难以持续。沪深300昨早一度重上4000点，最多升1.6%，之后从高位反覆回落，收跌0.5%。恒指跟随A股先升后回，但相对坚挺。恒指早段在19,470点找到支持急弹，一度涨354点至19,781点回软，收报19,576点，升0.8%；大市全日成交额仅1411亿元，低于20天平均近两成。

港股大市普遍回升，但整体动力不强。《明报》港股数据库追踪股份有六成半上升，当中只有近一成半升逾3%。个别传统行业表现偏强，数据库涵盖的30个行业，基建及建材升逾3%领涨，其次航空及相关升2.3%、能源及相关升1.8%、中资金融升1.7%、航运物流升1.5%。另一边厢，博彩及消闲、医疗保健跌约1.5%，其他跌不足1%。

中证监上周发出上市公司市值管理监管指引，特别要求主要指数成分公司制定市值管理制度，及长期破净（股价低于每股净资产值，或市净率低于1）的公司制定估值提升计划，对未有披露相关计划的公司将采取责令改正等措施。就沪深300成分股而言，目前主要是内银、内房、建筑基建、钢铁水泥、汽车等行业公司破净，市值管理新规引起市场期待相关公司将采取更积极管理以提升估值，相关A股以至本港上市股份受到追捧。

破净多受基本因素影响 炒估值提升要小心

炒破净股提升估值的概念要小心，因此公司破净很多受到基本因素影响，不是轻易可以改变。首先，许多行业难以用市净率衡量公司估值是否合理，市净率低只可能反映公司资产丰厚，有禾秆žR珍珠味道，但投资市场更关注是资产可以创造的收益，即股本回报率（ROE）。值得注意的是，近年来许多公司转向轻资产经营模式，更专注于通过技术、服务等增值方式追求更高利润，看宁德（深：300750）、中芯（沪：688981）、比亚迪（深：002594）等市净率达约5倍。

新规亦提到上市公司聚焦主业，提升经营效率和盈利能力，可以因应情况采取并购重组、股权激励、现金分红、股份回购等方式促进投资价值。公司进行并购重组或股权激励，最终视乎能否提升业绩，这也要视乎行业经营环境。对于股价，公司最直接可能更积极进行分红及回购，这亦回到中证监前主席易会满在2022年提出的「中国特色估值体系」（中特估）。

资金或重投中特估 中移动吸引

「中特估」曾经在投资市场掀起热潮，特别是低估值、高分红的央企国企成为焦点。今年首8个月，反映央企表现的恒生中国央企指数（央指）的表现明显跑赢恒指及恒生科技指数（科指），但随著美国开始减息，资金转向追逐风险回报，高息股及中特估概念股受压，恒科指则低位大幅回升，到近期央指领先科指及恒指已大幅收窄。港股热情降温，加上明年美国可能放缓减息步伐，资金可能重新投向中特估。日前提到的中移动（0941），业务较少受外围影响，股价守于68.5元，就比破净股吸引。