中移动A股升势胜H股 炒作更吸引(图)

发布 : 2025-1-02  来源 : 明报新闻网


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踏入新一年，先祝各位读者新年快乐，身体健康！港股在2024年最后一个交易日靠稳，但A股大跌，且跌幅相当全面，两市超4600只股份向下。美股也持续有沽压，纳指已连跌4日，幸暂时险守前低位。A股主线是红利股，中移动A股（沪：600941）逆市突破10月高位破顶。

笔者日前指美股出现高位更低的走势，究竟是高位更低但守住前低的整固，还是出现低位更低仍要观察，但在长债息走高之下，高估值的美股压力不低。暂时发展也是如此，就看纳指会否跌破12月20日前低。资金倾向获利离场，花旗在26日指在圣诞节前的一周内，美国股市资金流大多转为净流出，当中股票基金流出总计266亿美元。以美股走势来看，圣诞节后依然受获利盘影响。

以指数计，纳指已回吐特朗普胜出后的大部分涨幅，道指已低于选举时，基本上特朗普交易的升浪已结束。坦白说，过去两个月市场对特朗普有太高期望，而升浪又吸引散户资金进场，很多主题如量子计算、无人机等都飙升。新一年特朗普对经济的影响见真章，笔者倾向先会财赤增加、推高债息和通胀，美股出现阶段性整固，之后若马斯克为首的DOGE削减财赤见效，美股便再有支持。

大市仍以稳定为主 行业个股各走各路

债息升美元强，离岸人民币在去年最后一天曾逼近7.37关口，之后回到7.34楼下。中央的表态仍然是要托住汇率，现在已经逼近7.4关口，理论上放水力度会受限，这可能也是近期A股炒小炒垃圾明显熄火而拖累A股下跌的原因。另一个发展是12月高频数据表现不错，服务业PMI也大幅回升，中央在政策加码上也会有保留。

港股以大型国企、科技股为主，自然没有跟随A股走低。基本情境仍是以大市稳定为主，行业个股各走各路。但也有分析担心今年会出现金融危机，主要是美元强势，汇率上会出事。无可否认，亚洲很多国家汇率都有巨大压力，日圆回到157水平，韩圜更是持续下跌，2024年最后一季兑美元大跌13%。由欧元、日圆以至新兴市场货币都大跌，人民币则死守7.4关口，情况持续会对出口有冲击。趁特朗普上台前的急弹过后，今年第二季的数据会开始浮现。

中移动A股11月中至今累升逾18%

但若说会演变成金融危机，暂时看又似乎有点太悲观。就算人民币失守7.4关口引发资产价格动荡，影响更多是心理上，经济仍然会如常运作。当市场习惯了便没问题。中移动A股破顶，H股（0941）也持续上升，市场基本上无视汇率压力。如本栏早前所言，当中国不同期限债息大跌，10年债跌穿1.7厘，30年债也几乎失守1.9厘后，保险公司基本上已别无选择，只能转战高息股，而中移动是很明显的兵家必争的对象。

中移动H股去年收报76.6港元，A股达118.16元人民币，H股折让相当大，股息率高达6.3厘，A股不足3.9厘。但一个现实是A股升势明显更强，由11月13日展升浪至今，A股累升超过18%，H股才10%，这也反映内地和香港流动性上的差别。坦白说，红利股是主线，但买入却是为了股价升幅，从这角度看，A股确实更吸引。