汇控返红底 现价非天花板(图)

发布 : 2025-7-28  来源 : 明报新闻网


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汇控虽重返红底股，但估值合理，现时市盈率只有10倍，股息率则超过5厘。


恒指重上25,000点，汇控（0005）重返红底股，这两件事对众多的小投资者来说是巨大的鼓舞。股价百元的汇控是很多很多年前的事，新一代的股民印象中根本就没有这件事，许多年前汇控股价升上100元时，市盈率（PE）非常高，股息率也不高。现时整体股市进入狂炒时刻，汇控重返红底股，但PE只有10倍，股息率超过5厘，比较之下今天百元的汇控是比当年百元的汇控便宜得多。

过去几年，汇控经历世纪供股及疫情，被英国政府下令不许派息，这一切苦难造就今日汇控火凤凰再生，也许是为了弥补曾经在过去几年不派息，目前的派息策略也大大不同，派息比例明显增加。除了增加派息，也多了回购股份，并停止以股代息，增加每股盈馀的能力，同时托住股价于高位。

只可惜，过去大半年，我认识的许多小股民一见到他们手上的汇控蟹货回升到买入价时就赶快卖掉，松解多年的噩梦。现在只能眼睁睁的看著汇控重返红底股。当然，对这些小股民来说，可能在不久之前才刚刚以80元的价格卖掉手上持有多年的蟹货，现在是不大可能以100元买回。但是，展望将来，正如前文所述，目前的汇控PE比过去百元时的汇控为低，股息率也比过去高，因此，只要市场继续维持乐观，大市继续向上，汇控作为大市的传统领头羊之一，股价没有理由不再向上升，现价不是天花板。

恒指之所以能够重上25,000点，最重要的原因是特朗普的关税战已经到了尾声，除了中国之外，特朗普算是大获全胜。他通过谈判，将4月2日推出的「对等关税」大幅度下降至10%至20%之间，这个水平的关税估计不会对美国的通胀率产生多大的影响。

美股开始炒作储局很快减息

在一般情况，货物的入口价只是零售价的20%或更低，10%至20%的关税最多只会推高零售价2%至4%。零售商之间的竞争可能使到他们选择自己支付一半成本的上升，另一半才由消费者支付，因此，最后对通胀率的影响只有1%至2％。

特朗普在4月2日宣布「对等关税」，在4月9日宣布把正式徵收「对等关税」的日子推迟90天，但是在这90天内，全世界所有的商品进入美国仍然需要缴付10%的基础关税，而过去几个月美国的通胀率并没有因为这10%的基础关税而上升，相反的，美国的通胀率正在下降，联储局也愈来愈没有理由不减息。

现在，特朗普正在以这个理由向联储局施压，要求联储局马上减息。去年9月联储局曾经减息，当时特朗普反对，他认为在总统选举前减息是为贺锦丽助选。再后来，特朗普当选了，联储局也停止减息至今，这引发特朗普大怒，认为这是针对自己的政治行为，更何况目前的通胀率并没有比去年联储局减息时高。特朗普成功在过去大半年维持通胀率不上升，而联储局仍然不减息，这或可以提供足够的理由让特朗普解雇联储局主席鲍威尔及其他委员。现在，美股巿场已经开始炒作联储局很快就会减息的预期。

曾渊沧

大学教授