有特朗普一天 金价新高未完

发布 : 2025-7-28  来源 : 明报新闻网


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美联储主席鲍威尔去留，不单关乎鲍威尔甚至特朗普个人荣辱，更关乎货币政策转变，以至各资产类别表现。

基于数据为本，美联储按本子办事，平衡物价稳定与充分就业的风险，观乎最新通胀和失业数据，前者无大降温，后者无大升温，大可继续观望，不必急于减息，这点跟鲍威尔多次发言相当一致。

更新关税续落实 经济影响渐浮现

鲍威尔多次提及观望关键在关税战。的确，7月份贸易谈判期限正式执行，看来8月才是期限，但最终仍视乎特朗普是否满足于贸易伙伴提供的优待，由于已陆续寄发更新关税率，一旦落实，关税对物价以至经济的影响，将在未来几个月客观呈现，观望亦属合理。

如无特朗普干预外力，包括但不限于撤换美联储主席，美联储大可等到10月和12月各减息一次，每次25点子，应可符合上述时间表。相反，若中途委任新主席，人选必定赞成特朗普激进减息，对多数风险资产，以贴现率下降看，一方面水涨船高，但以政策不明计，则有突如其来大幅波动，金价不例外。

面子攸关，特朗普当然出尽力，希望成事，另一边厢，亦不失理性，不论是否听信幕僚如财长力劝，始终明白事件后果，勉强不了，暂且拖一拖，创造条件，若说炒人不合法，便搞到合法为止。最终盘算就是最差情况，不肯配合减息的鲍威尔真的做到期满，接任者必然心领神会，减息又快又多，就是变相的任命条件。

寻鲍威尔罪证 势添不确定

从避险角度看，当然有利于金价持续走高，万一成事，即使外界这段日子早有心理准备，毕竟美国总统特朗普和他的管治团队一直积极找寻鲍威尔的所谓罪证，但真的执行起来，无视现有法律对于总统干预以至撤换央行行长一事设限，都是潜在另一层次风险和不确定，亦为金价向上增添动力。

本栏维持原有看法，只要特朗普在位一天，其行事为人作风都可为金价中长期带来更多新高，短期而言，一度重返3400美元，未算守稳，仍以守稳3300美元大关为要，再往上自当无碍。

涂国彬

永丰金融资产管理

董事总经理

markto@wfgold.com

（本人为证监会持牌人士，本人或本人之联系人或本人所管理基金并无持有文中所述个股）