美股炒风转至迷因股
发布 : 2025-7-28 来源 : 明报新闻网
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7月23日美日签订关税协议，美国划一将日本产品进口关税定于15%，市场喜出望外，东证指数（Topix）升穿去年7月11日创出的前历史新高，全周埋单升4.14%。市场之所以表现狂喜，乃因为事前大部分分析家都认为美国在进口日本汽车关税上不会妥协，很可能维持25%的进口关税不变，而日本汽车出口，占出口美国总值超过三成，是日本出口产业的命脉所在，假如维持25%进口关税不变，其对日本经济的伤害极大。如今就连原本「无得倾」的汽车进口关税都可以减，日股投资者当然要烧炮仗了。
较早前美英签订的关税协议只是旧瓶新酒且规模很细，基本上不影响全球贸易格局，中美亦只是暂缓原来超高的进口美国关税，细则仍然有待落实。因此，上周美日关税协议才是自4月2日美国向全世界开打关税战第一炮以来，最重要的贸易协定。
ARKK由关税战底部升逾倍
按已知的美日贸易协议内容来看，美国基本上锁定全球主要贸易国进口关税在15%至25%之间。美股投资者同样视今次关税协议为利好消息，因为实际进口关税税率较市场预期略低，关税对未来美国通胀升幅预期有所降温。上周标指及纳指双双破顶，分别升1.46%及1.02%，虽然升幅不及日股，但实际上美股近日炒风远比指数更加炽热，只是焦点已由去年的「美股七雄」，改为大批完全没有盈利支持的「迷因」（meme）股。作为「迷因」股炒风寒暑表的Ark Innovation ETF（美：ARKK）股价已由4月关税战底部，至上周初高位录得逾倍升幅。
以近日被散户炒起的「迷因」股股价表现来看，至今炒风仍然未能与2020年疫情期间的疯狂状态相提并论，其中ARKK甚至年初至今仍然录得净赎回。
不过，值得注意的是，近日美国公众总股票孖展额度已经悄然升穿疫情高峰期的前顶，ARKK未能在今轮「迷因」股风再起时再领风骚，很可能只是投资者对基金在2021至2022年间连续两年录得巨额亏损失去信心，不靠「契妈」（方舟资本创办人Cathie Wood）而靠自己。
无论如何，投资者的确需要在美股这一轮的细价股升市派对中保持警惕，但以目前的市况来看，最好还是保持半醉半醒状态较为明智，因为派对看来只是刚刚开始。即使无意参与这场斗傻游戏，亦不应试图阻止一辆高速前行的列车继续前进。
港股后市上升动力仍强于美股
美日签署贸易协议，表面看来与内地和香港股市关联度不高，实际上可能亦是如此，因为毕竟亲疏有别。不过，特朗普在日本进口汽车关税上愿意让步，炒家押注TACO（Trump Always Chickens Out）交易又赢一仗，或多或少亦增进国际投资者押注稍后中美贸易协议可能重演特朗普「高开低收」的谈判策略。上周内地和香港股市多项指数升幅介乎1.83%至2.85%之间，虽然周五高开低收，但全周计表现仍然稍胜美股。
与美股的情况相若，港股近日亦开始出现细价股禾雀乱飞的局面，不妨见好就收酌情减持部分当炒的中小型股份上的配置。与美股稍微不同的是，港股大型科网股目前的估值仍然较美国同业存在巨额折让，整体大市后市的上升动力，依然强于美股。
林少阳
以立投资董事总经理
Vincent@vlasset.com
（作者为证监会持牌人，没持有本文提及任何股份）
较早前美英签订的关税协议只是旧瓶新酒且规模很细，基本上不影响全球贸易格局，中美亦只是暂缓原来超高的进口美国关税，细则仍然有待落实。因此，上周美日关税协议才是自4月2日美国向全世界开打关税战第一炮以来，最重要的贸易协定。
ARKK由关税战底部升逾倍
按已知的美日贸易协议内容来看，美国基本上锁定全球主要贸易国进口关税在15%至25%之间。美股投资者同样视今次关税协议为利好消息，因为实际进口关税税率较市场预期略低，关税对未来美国通胀升幅预期有所降温。上周标指及纳指双双破顶，分别升1.46%及1.02%，虽然升幅不及日股，但实际上美股近日炒风远比指数更加炽热，只是焦点已由去年的「美股七雄」，改为大批完全没有盈利支持的「迷因」（meme）股。作为「迷因」股炒风寒暑表的Ark Innovation ETF（美：ARKK）股价已由4月关税战底部，至上周初高位录得逾倍升幅。
以近日被散户炒起的「迷因」股股价表现来看，至今炒风仍然未能与2020年疫情期间的疯狂状态相提并论，其中ARKK甚至年初至今仍然录得净赎回。
不过，值得注意的是，近日美国公众总股票孖展额度已经悄然升穿疫情高峰期的前顶，ARKK未能在今轮「迷因」股风再起时再领风骚，很可能只是投资者对基金在2021至2022年间连续两年录得巨额亏损失去信心，不靠「契妈」（方舟资本创办人Cathie Wood）而靠自己。
无论如何，投资者的确需要在美股这一轮的细价股升市派对中保持警惕，但以目前的市况来看，最好还是保持半醉半醒状态较为明智，因为派对看来只是刚刚开始。即使无意参与这场斗傻游戏，亦不应试图阻止一辆高速前行的列车继续前进。
港股后市上升动力仍强于美股
美日签署贸易协议，表面看来与内地和香港股市关联度不高，实际上可能亦是如此，因为毕竟亲疏有别。不过，特朗普在日本进口汽车关税上愿意让步，炒家押注TACO（Trump Always Chickens Out）交易又赢一仗，或多或少亦增进国际投资者押注稍后中美贸易协议可能重演特朗普「高开低收」的谈判策略。上周内地和香港股市多项指数升幅介乎1.83%至2.85%之间，虽然周五高开低收，但全周计表现仍然稍胜美股。
与美股的情况相若，港股近日亦开始出现细价股禾雀乱飞的局面，不妨见好就收酌情减持部分当炒的中小型股份上的配置。与美股稍微不同的是，港股大型科网股目前的估值仍然较美国同业存在巨额折让，整体大市后市的上升动力，依然强于美股。
林少阳
以立投资董事总经理
Vincent@vlasset.com
（作者为证监会持牌人，没持有本文提及任何股份）