大量发债推高利率 恐抵消减税刺激作用
发布 : 2020-3-22 来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈 | 加关注  明声网温哥华 微信公众号 |
虽然政府扩大支出及减税等有助提振经济，惟一旦政府大量发债推高利率，将有可能抵消减税等措施为经济增长带来的刺激作用。美国投行杰富瑞（Jefferies）固定收入业务高级副总裁Thomas Simons表示，考虑到即将涌入市场的庞大国债供应量，规模逾万亿美元的财政刺激方案有些可怕。近期美国长期国债的孳息率已有所提升。不过，部分分析师认为，美国国债孳息率上涨是受其他因素推动，与预算赤字上涨无关，因此孳息率升势将会消退。推动孳息率上升的因素，包括对冲基金和其他投资者在市况波动之际，要为基差交易（basis trades）平仓，因此出售美国国债套现。
研究机构Cornerstone Macro指出，若投资者是针对美国的财政崩溃前景作出反应，那么美国国债与德国等主权债务的息差将会扩大。但事实上，美国利率走势一直与其他主权债券利率一致。《华尔街日报》表示，即使美国国债供应过剩，必要时仍可由联储局购入，就像其在金融海啸期间及之后所进出的量化宽松（QE）措施。在2007年12月至2016年12月，联储局增持了1.7万亿美元的美国国债。联储局最近表示，将再次购入5000亿美元的美国国债及2000亿美元的按揭抵押证券（MBS）。
《华尔街日报》 认为，真正限制联储局买债的因素是通胀。在联储局实施量宽期间，外界曾忧虑向金融体系注入大量资金，并为巨额政府赤字结帐，将导致通胀加剧。实际上，通胀率一直低于联储局的2%目标，因此只要通胀稳定，联储局理论上可一直购买美国国债。彭博社引述知情人士称，白宫正考虑发行25年和50年期国债。有分析师认为，若计划落实同样会令10年期国债孳息率上扬。
研究机构Cornerstone Macro指出，若投资者是针对美国的财政崩溃前景作出反应，那么美国国债与德国等主权债务的息差将会扩大。但事实上，美国利率走势一直与其他主权债券利率一致。《华尔街日报》表示，即使美国国债供应过剩，必要时仍可由联储局购入，就像其在金融海啸期间及之后所进出的量化宽松（QE）措施。在2007年12月至2016年12月，联储局增持了1.7万亿美元的美国国债。联储局最近表示，将再次购入5000亿美元的美国国债及2000亿美元的按揭抵押证券（MBS）。
《华尔街日报》 认为，真正限制联储局买债的因素是通胀。在联储局实施量宽期间，外界曾忧虑向金融体系注入大量资金，并为巨额政府赤字结帐，将导致通胀加剧。实际上，通胀率一直低于联储局的2%目标，因此只要通胀稳定，联储局理论上可一直购买美国国债。彭博社引述知情人士称，白宫正考虑发行25年和50年期国债。有分析师认为，若计划落实同样会令10年期国债孳息率上扬。