股市暴跌投资者关注股票估值(图)

发布 : 2022-5-09  来源 : 明报新闻网


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美国股市今年的暴跌使人们更加关注股票估值,图为纽约证交所。


【明报专讯】美国股市今年的暴跌使人们更加关注股票估值。投资者评估,在联储局鹰派政策和地缘政治不确定的情形下,最近股价下跌是否趁低吸纳的好时机。

根据Refinitiv Datastream最新数据,标普500指数今年以来已下跌13.5%,估值正处于两年来的最低水平,令该指数的远期市盈率从2021年底的21.7倍降至17.9倍。

虽然许多投资者对股票估值自新冠肺炎疫潮低谷迅速爬升不以为意,但在联储局今年收紧银根后,他们对惩罚估值过高的公司则毫不手软。联储局过去宽松政策曾使得债券孳息率处于低水平并激励了股市。

虽然最近股票估值下跌有可能对某些捡便宜货的投资者有吸引力,但其他投资者相信股票还不够便宜。联储局已表示准备好积极收紧银根以抗击通胀,债券孳息率因此上扬,俄乌战争引发的地缘政治风险亦继续撼动市场。

Cozad资产管理投资组合经理伊文斯(J. Bryant Evans)表示:「股票已非常接近公允估值,但尚未到达那一地步。如果你将债券孳息率,通胀,国内生产总值和广泛的经济纳入考量,股票估值尚未达到公允的程度。」

上周,股市已经历了动荡的一周。如果本周公布的消费者物价指数超过预期,联储局可能会更积极升息,市场会更为动荡。联储局上周已升息了0.5%。

Truist Advisory Services联席首席投资官雷勒尔(Keith Lerner)表示:「股票如要持续上涨,投资者可能需要对联储局终能控制通胀而不伤及经济有更大的信心。」

虽然股票估值已下降,但标普500指数远期市盈率仍高于15.5倍的长期平均数。

根据Refinitiv数据,在公布完第一季较预期佳的财报后,标普500指数成分股公司今年盈利预计有望增长约9%。

一个可能的因素是,债券会否延长抛售,使得指标性的10年期国库债券孳息率飙升至2018年底以来的最高点。债券孳息率与价格反向而行。债券孳息率升高会令科技和其他高增长型股失去吸引力,因为他们的现金流通常在未来的权重更大,并且在以更高的利率贴现时会减少。

根据Refinitiv Datastream,今年迄今为止,标准普尔500指数科技板块的远期市盈率已从28.5倍下降至21.4倍。

National Securities首席市场策略师霍根(Art Hogan)表示:「就增长型股估值而言,他们受创最重,也可能是被抛售最多的类股。」但该板块的交易价格仍较整体标普500指数高出近20%,高于过去5年在此一指数中的平均15%溢价。

Comerica财富管理首席投资官林奇(John Lynch)表示,如果10年期国库债券孳息率徘徊在3%和3.5%之间,这将对增长型和科技股市盈率产生影响并令股价续降。