中国放宽入境限制(图)

发布 : 2022-11-12  来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈

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星期五美国债券市场假期，少了一个指标，影响市场的因素轮到中国。首先有报道中国增加财政支持地产公司，要求商业银行放出4000亿人民币贷款。然后是中国每日增加新冠病例破万，但是国家卫生建设委员会取消入境航班熔断机制，并将7天隔离加3天居家监测改为5+3。有关措施虽然并不是取消清零政策，但是明显为市场打开放宽疫情控制的大门。两则消息发出之后中港股市上升，环球股市造好，商品向上，美元下跌。美股先软后升。走势仍然是普遍向上，下跌的是之前强势和防卫性较强的医疗保健、公用、耐用消费、农业化肥股。FTX宣布破产，加密币反弹一天之后回落。

美元下跌，中国开放，原材料股继续做好，尤其是铝股（见图）早段急升。之后伦敦金属交易所决定不制裁俄罗斯金属，有关股份收窄升幅。现在市场的两大关键是美国息率走向以及中国疫情政策。

花旗调高2022年底利率预测，两年债券息率4.9%，五年债券息率4.55%， 10年债券息率4.35%， 30年债券息率4.3% ；最有信心的交易是买入五年与通胀挂勾债券，同时以为三个月五年接受掉期空仓作为对冲；继续相信曲线肚腩部份是最佳位置，所以喜欢2年10年曲线拉平，5年30年和10年30年曲线拉斜；随著联储局基金利率周期在2023年见顶，曲线倒挂的情况更为明显。

德意志银行指期货价格没有折现减息符合历史规律，在加息周期之中从未见到减息折现，相反，欧洲美元通常会向上拉斜到一个遥远的终端利率，或者以后会有一些轻微减息；现周期实际上已经比以往折现更多的减息；现在轻微折现减息反映市场预期联储局可能引导软著陆，或者预期即使面对衰退，联储局会维持紧缩来达到2%通胀目标。

高盛认为联储局加息步伐放慢，但是终端利率较高意味著倒挂深化会和由低位起利率曲线拉斜会有限；假如经济仍然未放缓，投资者和中央银行会更新先前中性利率的预测，相反如果经济显著放缓，市场将会折现联储局更高机会停止加息，导致2年10年债券曲线拉斜；同样，如果利率波幅下降，联储局放慢加息，曲线亦会更多拉斜。

摩根大通分析当联储局预期稳定，债券息率没有大幅升高，估值可能过度上行，原因是以收益为主的买家仍未回归，因为美元的上升对价格不敏感的需求会继续沽售，投资者会在不流通的年底时间转向中性，因为现时长仓以近期的历史标准来说仍然居高不下；上周已经将看淡的10年30年曲线拉平平仓，但会利用进一步的曲线拉斜来增加比重。摩根士丹利认为利率曲线会继续在区域内波动，因为经济数据放缓，通胀开始冷却。法国兴业预期债券会维持下跌，利率曲线会继续平拉平，因为衰退风险上升。道明证券建议买入10年期债券。