油价下跌供求解释
发布 : 2023-11-20 来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈 | 加关注  明声网温哥华 微信公众号 |
以色列巴勒斯坦冲突以致11月初沙特阿拉伯及俄罗斯宣布延长减产至年底，都不能支持油价。油价由9月28日高位95.03美元最低下跌至11月8日时候的74.91美元。市场对油价走势有不同解释，不过大概不离需求下降供应增加两点。
需求方面，中国经济持续委靡，最近的出入口数字都低于预期，使到市场担心这个石油主要客户的需求状况。欧洲方面情况更加差也是恶劣（不过，有不同意见认为由1月至8月的中国柴油需求比2019年同期上升40%，及甲基蝏搢D也比同期上升超过一倍）。美国提炼品（包括柴油及热油）需求也低于季节性平均数。欧洲情况则是恶劣。用作起货车火车轮船以及工业广泛应用的柴油，以及石油化工行业用作制造差不多所有物品的甲基蝏搢D显著下跌，甲基蝏搢D更加下跌至1975年以来最低，估计这两类产品的需求下降差不多等于50万桶石油需求。
供应方面，西得州期油的即期差价（即两个最近合约之间的差价）（图一）收窄至7月以来最低水平，反映供应充足。石油出口国组织减产，俄罗斯石油出口由一年高位下降30万桶，但按年计上升70万桶，出口上升至四个月高位。高盛分析，最近的减产并不真是减产，因为供应增加的同时刚好碰上石油需求下降（提炼厂维修时间）。高盛数字是石油出口国组织4月开始减产，但石油出口国组织石油海运出口（图二）只是比4月水平下降600,000桶一日。
著名石油对冲基金经理Andurand罗列数字指石油出口国组织会议2022年平均出口每日3520万桶，2023年平均是3600万桶，2023年8月是3410万桶，2023年9月3600万桶，10月是3530万桶，因此石油出口国组织扩大会议的供应并没有跟随减产而减少。
然有不同意见认为伊朗海上存在油在最近三十天平均下降每日850,000桶是造成石油供应增加以及油价下跌的原因，但伊朗海上存油并不是无限的，以现时的提取速度，将会在12月中耗尽。有分析认为油价下跌并不是因为宏观因素而是熊性曲线凸性讯号，即期差价由短期高水转为低水，导致程式沽盘入市以及11月季节性偏淡、生产商对冲造成沽售所致。
需求方面，中国经济持续委靡，最近的出入口数字都低于预期，使到市场担心这个石油主要客户的需求状况。欧洲方面情况更加差也是恶劣（不过，有不同意见认为由1月至8月的中国柴油需求比2019年同期上升40%，及甲基蝏搢D也比同期上升超过一倍）。美国提炼品（包括柴油及热油）需求也低于季节性平均数。欧洲情况则是恶劣。用作起货车火车轮船以及工业广泛应用的柴油，以及石油化工行业用作制造差不多所有物品的甲基蝏搢D显著下跌，甲基蝏搢D更加下跌至1975年以来最低，估计这两类产品的需求下降差不多等于50万桶石油需求。
供应方面，西得州期油的即期差价（即两个最近合约之间的差价）（图一）收窄至7月以来最低水平，反映供应充足。石油出口国组织减产，俄罗斯石油出口由一年高位下降30万桶，但按年计上升70万桶，出口上升至四个月高位。高盛分析，最近的减产并不真是减产，因为供应增加的同时刚好碰上石油需求下降（提炼厂维修时间）。高盛数字是石油出口国组织4月开始减产，但石油出口国组织石油海运出口（图二）只是比4月水平下降600,000桶一日。
著名石油对冲基金经理Andurand罗列数字指石油出口国组织会议2022年平均出口每日3520万桶，2023年平均是3600万桶，2023年8月是3410万桶，2023年9月3600万桶，10月是3530万桶，因此石油出口国组织扩大会议的供应并没有跟随减产而减少。
然有不同意见认为伊朗海上存在油在最近三十天平均下降每日850,000桶是造成石油供应增加以及油价下跌的原因，但伊朗海上存油并不是无限的，以现时的提取速度，将会在12月中耗尽。有分析认为油价下跌并不是因为宏观因素而是熊性曲线凸性讯号，即期差价由短期高水转为低水，导致程式沽盘入市以及11月季节性偏淡、生产商对冲造成沽售所致。