加拿大电信股便宜

发布 : 2024-5-06  来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈

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加拿大电信公司在 2024年的表现可是糟糕。他们在竞争激烈的行业中面临挑战，股价被抛售，加拿大电信指数(图一)今年截至5月3日下跌10.29%，52周下跌24.83% (对比之下，多指截至5月3日+4.72%，52周+7.82%)。电信股是否变得便宜呢？

根据两个指标，他们是便宜的。第一个是分析员对通讯服务业指数的12个月目标价（该指数由少数电话公司主导）比目前价格高出近25%。

第二个指标是该行业的综合远期市盈率(图二)。该比率大概是几十年来最低水平（不计算疫情时候的短暂大幅下跌）。在过去20年，当加拿大电讯公司的目标价比市价高出25%以上时，他们在接下来的两周内上升的时间是68%，在一个月后上升的时间是77%；升幅分别平均为2.2%和3.4%。

然而便宜不等于抵买。电信业是过去三个月在多伦多综合指数之内表现最差的行业。罗渣士电信在1月见顶之后下跌超过20%， BCE下跌至10年来最低水平。处于竞争激烈的行业的公司要不断以更小的成本提供更多的服务，但持续追求更多更快的宽频是昂贵的投资。

好像在2021年加拿大电讯公司便以89亿加元竞拍无线宽频，争夺5G主导地位。结果电信指数内五间公司的净债务与ebitda比率在2021年拍卖之后飙升至去年第三季的峰值，是最少20年来最高水平。

BCE增加了新债务以支付更快的光纤网络，罗渣士电讯举债60亿加元收购Shaws Communication。在过去几个月， BCE和Cogeco的债务评级展望均为负面，而Edgar Jones更加将Telus评级降至垃圾级。现在电讯公司纷纷希望减杠杆，在12月的第二次频谱拍卖之中，无线电话公司花费的便远远低于分析师预期。

然而电讯公司面对的最大问题是增长率不够，失去了很多基金的支持。本来电讯公司有较稳定的派息率，但面对利率周期的变化，他们的吸引性亦随之下跌。