瑞士百达投资经理：特朗普再上台 增持美国工业房托(组图)
发布 : 2024-12-30 来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈 | 加关注  明声网温哥华 微信公众号 |
瑞士百达资产管理郭韶瑜旗下多元资产基金，可灵活投资于全球股票、债券、房托、黄金及另类投资等，今年以来回报约16%，表现不错，拥有美国哥伦比亚大学国际事务硕士学位（国际金融方向）、在投资行业拥有超过20年丰富经验的她本周接受访问，分享明年全球投资展望，包括美国总统大选及全球继续减息等重大宏观事件带来的影响，值得读者参考。
郭韶瑜指出，上月举行四年一度美国总统大选，从历史角度看，美股在大选后一年往往有好表现。她统计2004年以来近20年数据，2004年、2008年、2012年、2016年及2020年美国总统大选后一年，标指回报分别为4.9%、26.5%、34.6%、21.8%及28.7%，均属较好表现，平均回报23.3%，她认为原因之一是随著大选后新一届政府上台，政策比较有确定性，因此受到市场欢迎。
美候任财长提「333」目标 料经济政策重平衡
特朗普上月胜出美国总统大选后，将于明年1月20日再次入主白宫。郭韶瑜认为，特朗普主要对外政策包括向中国以至全球其他国家加徵关税，主要对内政策包括税收减免、收紧移民、去监管化及提高政府效率等，根据瑞士百达资产管理内部评估，若这些政策按部就班实施，整体美股明年每股盈利增长将由7.4%上升0.5个百分点至7.9%，这亦是该行基本预测，惟若这些政策短期内全面实施的话，每股盈利增长将由7.4%大跌7.1个百分点至0.3%。
郭韶瑜强调，根据百达资产管理基本预测，特朗普上述政策料将按部就班、而非短期内全面实施，这亦可从被特朗普委任为美国财长的贝森特（Scott Bessent）近日提出「333」经济目标——2028年将财赤控制在GDP的3%内、将GDP增长提高至3%及每日增加产量300万桶石油可以找到端倪，她表示：「贝森特提出将财赤控制在GDP的3%内，相信他是希望让市场知道，他的经济政策是会有平衡的，包括不会无限制地扩张财政政策、会把财政刺激控制在一个范围里面。」
美仍有1厘减息空间 利率料阶梯式下行
根据郭韶瑜分析，特朗普在未来4年任期内，会是比较重视商业活动及经济表现的政府，希望促进本土发展，而且他本人对资本市场有偏好，加上他是次重返白宫组识内阁的人选除了传统政治人物外，亦包括由著名对冲基金经理的贝森特任财长，以及科技业「大佬们」，形容特朗普是次在「施政方向与人才运用方面处于比较一致的状况」，有利政策落实执行。
看好美数据中心物流中心
除了特朗普重返白宫外，百达资产管理认为，明年另一重大宏观事件是全球继续减息，例如联邦基金利率上端料向3.75厘的目标进发，对比现时的4.75厘，尚有1厘的减息空间。郭韶瑜表示：「全球利率下行趋势在2024年已正式开始，我们觉得美国经济将会实现软著陆，利率因此料阶梯式下行，这对于美股及美债都不会是太差的状况，原因是1989年至今联储局共有6次减息周期，而每次首次减息后一年标指及美国整体国债均录得正回报。」
综合上述分析，郭韶瑜表示，仍看好美股前景：「过去几年我们一直非常喜欢人工智能（AI）及半导体，我们觉得此主题明年仍会持续；AI普及、经济增长加快及能源成本下降则利好电力股；对于优质银行股来说，随著特朗普政府明年对银行业及科技业放宽监管，料会有比较多的并购（M&A）及首次公开发售（IPO），受益于更多交易；另外，对于房托来说，我们觉得从长期固定收益角度来说，也会有一些机会。」郭韶瑜续称，她近月增持的是与美国数据中心及物流中心相关工业房托，而非当地写字楼房托，原因是后者现仍面对较多结构性挑战。记者翻查彭博数据，标普房托（工业）指数过去半年亦上升12.75%，表现略跑赢标指12.27%的升幅（见图1）。
资金或从货币市场基金流走 利房托公用股
总结是次访问时，郭韶瑜表示，随著美国联储局在2022年3月开始曾大幅加息，全球资金积极流入货币市场基金，其资金流入规模远高于其他主要资产（见图2），原因是可以无风险下赚取较高回报，这也从其他资产中吸走流动性，美国公用股及房托价格亦曾受到不利影响；惟向前望的话，随著美联储今年9月已展开减息周期，并料延续至明年，假如息口持续下调的话，对美国公用股及房托均属利好。 明报记者 叶创成