欧IPO急跌 主要企业拟改美上市(组图)

发布 : 2025-8-25  来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈

加关注 明声网温哥华 微信公众号

图为泛欧交易所。欧洲新股市场转趋冷淡，今年至今欧洲新股集资额按年少近一半，多家欧洲新贵考虑在美国上市，已在欧洲上市的老牌企业也考虑改变主要上市地，以求较好估值。（法新社）





欧洲新股市场近期转趋冷淡，今年至今英国新股集资额见30年以来低位，欧洲新股集资额亦按年少近一半，迫使多家欧洲新贵考虑在美国上市，已在欧洲上市的也考虑改变其主要上市地，以求较好估值，当中不乏老牌企业，如道达尔（法：TTE）、蚬壳（英：SHEL）等。综合分析，欧洲新股困局有多重因素造成，如目前热钱都留在美国、欧洲ESG规管影响油气公司估值等，另有金融业界高层指出，欧洲要实施改革，才可吸引资金留在当地市场。明报记者 郑智文

根据Dealogic数据，今年至今英国只有6家公司上市，集资额合共2.08亿美元，刷新30年来低位；今年初至8月中，欧洲新股集资额亦按年跌近五成。反观美国，同期新股集资额按年升38%，香港新股集资额更按年大升7倍。

英集资额30年新低 欧跌近五成

欧洲国家除新股集资额「缩水」外，已挂牌的上市公司总市值亦见收缩。随著全球愈来愈多企业转向私有化，5年来伦敦上市公司数目已减少两成至约1600家。伦交所上市公司总市值约5万亿美元，反观在美国挂牌的Nvidia（英伟达），单一家企业已值4.4万亿美元。

过去半年，欧洲新股市场绝大部分由中小型公司占据，但走势不一。区内规模最大的新股为瑞典医学设备公司Asker Healthcare Group，集资约100亿瑞典克朗（约10.5亿美元），自上市至今升约17%。西班牙旅游科技公司HBX Group International上市集资7.48亿欧元（约8.8亿美元）后，股价一直「潜水」，至今累插约三成。

在看到转机之前，近期一些欧洲企业新贵都宁愿「离乡别井」，赴美国上市。瑞典「先买后付」公司Klarna及英国晶片设计商Arm均打算到纽约主要上市；在爱尔兰注册的体育博彩公司Flutter Entertainment，去年已将主要上市地从英国转为美国，英国工业设备租赁公司Ashtead、汇款公司Wise均有意效法。

英国富时100指数最大市值公司阿斯利康制药（AstraZeneca），也被市场猜测会跟从步伐。阿斯利康制药行政总裁Pascal Soriot拒绝回答是否打算改变上市地点，也称公司非常重视英国，但他表示：「随著时间过去，现实是投资资金正在移往美国。」

《华尔街日报》比较美股与欧股的市盈率，美国标普500指数预期市盈率达22倍，反之英国富时100指数为13倍，德国DAX指数为15倍。泛欧交易所（Euronext）行政总裁Stephane Boujnah认为，对于对未来负责的欧洲人而言，这是个重大警号，强调欧洲不想只成为美洲与亚洲之间的某个区域。

估值偏低成欧上市企业心结

估值偏低成欧洲上市企业心结，多家曾考虑迁往美国上市的公司，都提及估值。法国石油公司道达尔行政总裁Patrick Pouyanne去年提过，公司正认真审视在纽约主要上市的可能性，以吸引美国投资者。他解释，公司美国股东增多，欧洲股东减少，包括法国股东，「大概是因为ESG的辩论……这是个现实，而你看到美国市场与欧洲市场之间估值颇为不同」。他补充，道达尔因此有「受托责任」，研究在美国上市。

老牌英国石油公司蚬壳虽以伦敦为主要上市地，但其股值仍与埃克森美孚等美国同业有差距。去年蚬壳行政总裁Wael Sawan表示，若蚬壳未能跟上步伐，将保持所有选项开放。总部位于瑞士的大宗商品交易商嘉能可，也一度研究过将主要上市地由伦敦迁往纽约。

2月时嘉能可行政总裁Gary Nagle表示，公司希望股份在恰当的交易所买卖，以获较好的估值，并以纽约为首选地。本月Gary Nagle则改口风，经审视后认为在美国挂牌后，公司不太可能获纳入标普500指数，不会推高股东价值，故决定留在伦敦。

律师行：美股某领域获更高估值或属假象

不过，即使改在美国挂牌，也不代表一帆风顺。史密夫斐尔律师事务所企业合伙人Michael Jacobs表示，在美国上市往往被视为可以进入更大的资金池，并在某些领域获得更高估值，但许多时候只属假象，随后还有沉重的监管负担、诉讼风险、更多资讯披露要求、获纳入指数的巨大挑战等。据伦交所数据，过去10年在纽约上市的20家英国公司中，只有3家市值上涨，另有一半已经退市。

欧盟重启整合成员国资本市场

新股市场低迷期间，欧盟一直整合27个成员国的资本市场，至今已耗时10年，最近重启整合工作。德意志交易所集团行政总裁Stephan Leithner曾参与当中一个工作小组，解决各国破产框架的差异。他表示，他们的讨论重点要从技术层面移向根本改革，否则将引发重大遗憾，「会几乎是对年轻一代造成的罪行」。

嘉能可宣布留在伦敦后，英国最大投资者励正集团行政总裁Antonio Simoes亦指出，他看到国际客户投资在英国的需求被遏抑，包括在伦敦挂牌的公司，认为政府需要实施改革，推动经济增长。他解释，英国发展愈好，股市就会随之反映经济状况，「我们只想看到那些改革顺利实施，那就会有更多资金投资在英国」。