瑞银预测内地明年GDP增4.5%
发布 : 2025-11-12 来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈 | 加关注  明声网温哥华 微信公众号 |
【明报专讯】瑞银投资银行高级中国经济学家张宁发表报告，预期明年中国内地GDP增长为4.5%，较该行预期今年增速4.9%放缓，主要由于出口对GDP增长贡献降低；至于2027年GDP增速将回升至4.6%。
料出口增速2.5% 内房跌幅收窄
张宁指今年首10个月内地商品出口增长5.4%，主要受惠于提前出货和全球需求强劲，随著环球经济放缓及相关因素消退，料明年内地出口则增速料会放缓至2.5%。另边厢，明年国内经济活动则料可保持韧性，房地产下行仍会持续但跌幅可望收窄，下半年大幅放缓的基建投资和制造业投资温和修复，而消费将保持温和增长，惟料增速小幅放缓。
内地房地产自2021年起持续疲弱，成为拖累消费信心、投资的原因。张宁指出，持续大幅放缓受累于城镇化放慢、人口结构不利导致潜在需求疲弱，房价下跌推动不买转租，以及楼房去库存进展有限。他预期明年房地产销售、新开工投资将降5%至10%，至2027年最多再降5%，明年对GDP拖累料从今年的1.5至2个百分点，减少至0.5至1个百分点。
人币今年底料升至7.05
政策方面，张宁表示明年出口放缓、房地产继续下行，预期政府将继续温和财政扩张政策，明年一般预期赤字率维持在4%，特别国债则由今年的1.3万亿元（人民币，下同），提升至1.6万亿至1.8万亿元，新增地方政府专项债券额度则由4.4万亿元增至4.8万亿元。该行预期明年消费补贴金额，会由今年的3000亿元，提升至4000亿至5000亿元，并增加社会福利、公共服务支出，不过受家庭收入增长、消费信心疲弱影响，预期明年消费增长将从今年的4.8%放缓至4.4%。
财政政策方面，瑞银预期在今年第四季及明年，人民银行将下调政策利率7天期逆回购操作利率0.2厘，并降准0.25至0.5个百分点，并利用其他工具保持流动性充裕。人民币汇价今年底料升至7.05，明年底回到7.1，走势双向波动。
料出口增速2.5% 内房跌幅收窄
张宁指今年首10个月内地商品出口增长5.4%，主要受惠于提前出货和全球需求强劲，随著环球经济放缓及相关因素消退，料明年内地出口则增速料会放缓至2.5%。另边厢，明年国内经济活动则料可保持韧性，房地产下行仍会持续但跌幅可望收窄，下半年大幅放缓的基建投资和制造业投资温和修复，而消费将保持温和增长，惟料增速小幅放缓。
内地房地产自2021年起持续疲弱，成为拖累消费信心、投资的原因。张宁指出，持续大幅放缓受累于城镇化放慢、人口结构不利导致潜在需求疲弱，房价下跌推动不买转租，以及楼房去库存进展有限。他预期明年房地产销售、新开工投资将降5%至10%，至2027年最多再降5%，明年对GDP拖累料从今年的1.5至2个百分点，减少至0.5至1个百分点。
人币今年底料升至7.05
政策方面，张宁表示明年出口放缓、房地产继续下行，预期政府将继续温和财政扩张政策，明年一般预期赤字率维持在4%，特别国债则由今年的1.3万亿元（人民币，下同），提升至1.6万亿至1.8万亿元，新增地方政府专项债券额度则由4.4万亿元增至4.8万亿元。该行预期明年消费补贴金额，会由今年的3000亿元，提升至4000亿至5000亿元，并增加社会福利、公共服务支出，不过受家庭收入增长、消费信心疲弱影响，预期明年消费增长将从今年的4.8%放缓至4.4%。
财政政策方面，瑞银预期在今年第四季及明年，人民银行将下调政策利率7天期逆回购操作利率0.2厘，并降准0.25至0.5个百分点，并利用其他工具保持流动性充裕。人民币汇价今年底料升至7.05，明年底回到7.1，走势双向波动。