10月通胀对央行的影响

发布 : 2022-11-28  来源 : 明报新闻网


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加拿大10月份消费物价指数按月计上升0.7%，低于预期0.8%；按年计上升6.9%，和预期一样。央行采用的两个核心通胀指标平均数上升5.05%（前一个月上升4.95%）。投资银行有不同分析。Desjardins认为虽然数字低于预期，但只是相对于比较高的预测，而且65%的通胀项目仍然显示增幅超过5%，因此央行会在12月加息25点子。道明证券也认为报告会对央行造成加息压力。帝国银行则相信央行需要等待较清楚的劳工市场及薪金增长向下才会改变加息行动，因此估计12月份仍然会加息50点子，因为央行会依靠增长放慢的指标，而不是通胀改善的数据来支持在明年第一季停止加息。

但是丰业银行有不同见解。丰银行分析加拿大中央银行选择淡化工资增长的情况，相信是为支持进一步放慢加息步伐以及为12月会议放出谨慎前景指引以准备停止加息。丰富银行认为2023年通胀前景仍然有很大不确定性，例如开放经济以及劳动力市场的闲置状态，至今为止仍然未有真正的证据这种情况正在发生，又或者加拿大经济没有央行估计那样疲弱。

不过，暂时而言，目前见到的证据会支持央行的做法。加息周期现在进入第八局，加拿大央行开始从收紧政策至紧缩性水平转为谨慎地考虑累积加息的滞后效应，同时迅速缩减央行的资产负债表。

另一个影响央行决策的是去年12月央行和联邦政府签订修改了新的通胀目标协议，使到反应函数更加复杂。协议保持2%的通胀目标，但在最大可持续就业方面加重了比较混乱的语言。丰银分析最近央行行长发言讯息可以理解为，如果将通胀下调意味就业疲弱，央行愿意将通胀率提高至1至3%的灵活目标范围的上半部分。

至于之前担心加拿大放慢加息会导致加元疲弱带来的通胀影响的忧虑也得到纾缓，因为加元在过去一个月升值5至6美仙。不包括食品和能源的传统核心消费物价指数说明了潜在价格压力的相对疲弱。