中国金矿股落后 招金可吼(图)

发布 : 2024-9-17  来源 : 明报新闻网


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恒指昨日升53点，收报17,422点，成交金额逾479亿元。议息前投资者审慎，加上北水暂停，港股交投淡静，有明确方向的是黄金和债券，金价破顶带挈美国金矿股大升，内地金矿股则相对落后，招金（1818）又特别落后。

内地周末期间公布的经济数据继续惨不忍睹，工业转弱、固投消费差劲、房地产依然一潭死水。全国规模以上工业增加值年增4.5%，较7月份放缓0.6个百分点，也低于预期的4.7%。1月至8月固投升3.4%，低于1月至7月的3.6%，意味8月份出现负增长。如本栏日前所言，国企巨无霸的中国建筑（3311）、中铁建（1186）等都出现天文数字的现金流出，反映三角债问题日益严重，固投进一步下跌的概率相当大。

内地固投进一步下跌概率大

消费继续恶化，社会零售增长放缓至2.1%，较7月份的2.7%显著放缓，环比更出现负增长，为10年内第二差。限额以上单位消费品零售总额（即有单有据，并非推断出来）按年跌0.6%，而这还是在中央及各地加大汽车、家电旧换新补贴之下出现的。

值得一提的是，中央官宣了延迟退休，估计会进一步打击消费意欲。延迟之后，新的工作岗位会即时减少，年轻人、失业的中年人士更难找工作。同时多交了3年费用，但又少收了3年养老金，很多人都计了数发现并不划算，难免会增加储蓄减少消费。更重要是，延迟的原因就是缺口太大已到了很严峻的地步，个别省份每年补贴社保的金额已达到税收的一半。解决办法离不开延迟退休、减少发放。前者已实施，后者也不会远吧。

随著人口老化不断加速，消费增长转弱看来已无可避免。即使很多人反驳中国不会日本化，但每论是中央出台的政策，又或是股市、楼市、债息、消费等的发展情况，这几年与当年的日本确实非常相似。

日本失去30年后，近年摆脱通缩且经济重拾增长动力，是否能持续仍要观察，一个变数是日圆走势。日圆贬值是复苏的重要原因，出口强劲、企业盈利增长、访日旅游需求殷切，带动通胀和薪金回升，进入一个良性循环。随著日本加息、联储局减息，在息差收窄之下，执笔时美元兑日圆跌破140关口。技术上，短期超卖，美元兑日圆会出现反弹窗口期。此外，日圆愈强，日本央行就愈不会加息，这是一个动态关系。

联储局减息，美股的反应暂时较反覆，前一周急挫，上周却连升5日完全收复失地。以美股来看，处于三角整固格局，向上破顶便展升浪，当然也可向下。暂时黄金和债券趋势更好，尤其是前者已连续多日破顶。有些说金价2020年至今累计升幅，还比不上联储局的资产负债表扩张幅度，可进一步看3000美元云云。笔者觉得主要是看金流，现在股市去向不明，资金便涌入黄金，破顶吸引发多资金，就是这样。

山东黄金较强势 大阳烛破20天线

当然，金价升，金矿股更强，这是一个很好的发展趋势。美股的金矿股很多已再试高位甚至破顶，港股上市的却只刚刚由通道底部反弹。山东黄金（1787）走势较强，昨日以大阳烛升破20天线，招金相对落后一些，昨日才升至20天线。一般来说，金矿股突破20天线后多能升至通道顶部，从这个角度看，招金会有较大空间。