中国10年债息跌至2.17厘 有纪录新低(组图)

发布 : 2024-7-27  来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈

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中国10年期国债孳息率走势



中国国债及政策银行债ETF回报率


【明报专讯】虽然人行多次表明其长期目标维持债息曲线长高短低的正常形态，但受人行连番下调利率影响，包括本周下调7天期逆回购利率（OMO）及常备借贷便利（SLF）利率，更于本周四意外将中期借贷便利（MLF）息率减0.2厘。内地融资成本整体下降，令昨日中国10年期国债孳息率亦受即时影响，低见2.17厘水平，跌至彭博2002年有纪录以来低位（见图）。有分析认为，相信人行暂时不会启动借入国债再出售操作，而会口头警告以稳定国债孳息率。

为实行货币宽松，同时维持中国国债债息曲线于正常形态，人行于本月初与几家主要金融机构签订债券借入协议，可于公开市场出售的中长期国债规模达数千亿元人民币。

高盛：人行冀债息曲线向上倾斜

彭博引述渣打银行中国宏观策略主管刘洁指出，人行或会再度警示市场利率风险，但预计不会马上开启借入并卖出国债操作，她续指市场对于人行的减息预期继续增加，若仅管理国债孳息率曲线10年至30年期长端部分，虽可维持曲线向上倾斜，但难以阻止曲线其他部分，如短债方面或有较大幅度移动。

高盛发表报告亦指出，人行最终或需透过减息以支持经济并提升内地通胀，该行维持内地于第三季下调存款准备金率（RRR）25基点，更于第四季将政策利率下调10个基点。

高盛与刘洁俱认为，人行最终目标为维持债息曲线向上倾斜，而非将长期国债孳息率固定于特定水平。高盛表示，基于政策利率持续下调，预计今年底10年期国债孳息率会跌至2.1厘。

本地零售投资者若想投资中国国债，一般会考虑在港上市的中国国债交易所买卖基金（ETF），因其投资门槛较低，本报整合共6只于港交所（0388）上市的中国国债ETF及政策银行债ETF，截至昨日（26日）的一个月回报率及年初至今回报（见表），发现有作人民币对?的PP国债-U（9177）回报率，较其他与中国国债相关的ETF好，其于年初至今有9.9%回报率。

可藉港上市国债及政银债ETF投资

FSMOne环球债券部助理研究经理施家颂表示，目前中国国债10年期收益率约为2.1厘的水平，不认为现时为投资中国国债的好时机，因对比其他国债，如中美息差有约两厘多。他续指出，内地虽然处于减息周期，但实际可以减息的空间实在不多，去到「减无可减」的地步，反映其实国债收益率跌幅有限，即债券价格的升值潜力较低。