标普：人行宽货币政策 内银净息差受压

发布 : 2025-5-09  来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈

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人行早前减息、降准「多箭齐发」，机构对内银受影响情况看法分歧。标普料未来两年中国将进一步放宽货币政策，以抵消关税冲击，内银将面对货币宽松周期带来的净负面影响。随著政策利率下调，内银净息差料将持续受压，2025至2027年商业银行平均净利差料将收窄约0.35厘至1.16厘。摩通认为上述政策出台后对内银净息差整体影响不大，流动注入和减息，或压低中国10年期国债收益率，从而保护内银的股息利差，内银首选建设银行（0939）和招商银行（3968）。

标普认为，中国最新一次下调政策利率，是宽松周期的一部分，此周期料持续到2026年，内银的利润和回报将因此受压。具体而言，该机构预计今年中国政策利率将下调0.5厘，2026年将进一步下调0.3厘。

标普称，内银已努力应对今年经济增长可能放缓问题，贸易紧张局势正影响中国的就业和部分行业，违约风险因此上升。不过，标普亦提到，内银拨备较高，有助抵消部分盈利压力。标普预计，商业银行的平均资产回报率将从2024年的0.63厘降至2027年的0.48厘。若银行于过去的超额拨备周期中未曾降低拨备，则及后拨备降幅可以更多，对盈利正面。

摩通料内银整体影响不大

另一边厢，摩根大通发表报告称，包括人行等金融监管部门日前推出的措施料将对市场有正面影响。谈及人行将结构货币政策工具利率下调0.25厘时，摩通认为内银的债务成本将因此降低；此外流动性支持增加（透过支持金融机构发行科技创新债券等举措）及利率下降的情境下，内银相关贷款的资产质素忧虑料可获缓解。