沪指10年新高吸引资金 A股有望走出「慢牛」格局

发布 : 2025-8-24  来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈

加关注 明声网温哥华 微信公众号

内地股市近日迎来高光时刻：上证指数本周相继突破3700点和3800点，并创10年新高。随?指数突破关键技术位，A股向上的想像空间被打开，市场参与者对于内地股市「牛来了」的期待又多了几分。这一轮上涨能持续多久？

4因素支持市场走强

自本周一沪指收盘跃过3700点后，内地股市总体仍在延续涨势。截至22日收盘，沪指成功站上3800点，收报3825点；市场交投亦保持活跃，当天沪深两市成交总额约为25,467亿元（人民币，下同），已连续8个交易日突破2万亿元。若自4月初的年内低点算起，沪指至今已涨逾20％，属于一般意义上的技术性牛市。

关于本轮行情上涨的原因，内地财经界普遍将之归结为四个方面：

一是基本面，随著近年来的持续发展，内地经济的强大韧性和科技含量正在得到愈来愈广泛的国际认可，为市场提供了强大信心。

二是政策面，近年内地高层对资本市场愈发重视，出台系列改革优化制度，形成制度红利。「反内卷」、促消费、大型基建等产业政策持续为市场提供投资热点，激活了市场人气。

三是公司面，内地上市公司近年来持续加大分红派息力度，部分公司股息率已显著高于一些经济体国债收益率，其投资吸引力不断增加。此外，市场普遍预期，2025年A股上市公司整体盈利能力将有所提升，利好估值抬升。

四是资金面，今年内地实施适度宽松的货币政策，为市场提供了合理充裕的流动性。同时，保险资金等中长期资金积极增持银行股等红利资产，居民存款入市，助力股指走高。

关于A股的后市走势，内地市场乐观的声音偏多，其中一个重要原因在于内地庞大的居民储蓄可能加速流入股市。有?象表明，内地居民存款已启动「搬家」。根据官方披露的数据，反映券商客户交易结算资金情况的「非银存款」（即非银行业金融机构存款），今年首7月增加了4.69万亿元，创下了除2015年以外的新高；7月，在居民存款减少1.11万亿元的情况下，非银存款却新增2.14万亿元。

在存款利率和房地产投资收益率下行的大环境下，内地居民端的资金不得不寻找有更高收益率的投资产品。受股指持续走高、赚钱效应持续扩散等因素影响，A股可能已成为新的「资金蓄水池」。值得注意的是，当前内地居民存款搬家或仍处于早期阶段。特别是考虑到A股7月新增开户数仍显著低于去年10月高点，当前A股总市值与居民存款的比值、A股流通市值与居民存款的比值均处于历史相对低位。

政策驱动转成基本面驱动

有内地券商从超额储蓄、定期存款到期和存款活化视角测算，居民存款潜在入市的资金规模约为5万亿元至7万亿元，可能高于2016年至2017年、2020年至2021年两轮股市上涨的行情中存款入市的规模。

从中长期的角度来看，「慢牛」已渐成内地财经界的共识。业内普遍认为，A股正处于由政策驱动向基本面驱动的转换期。内地经济正加快向高质量发展转型，产业升级、新兴技术突破、资本市场制度完善，将不断增强A股的投资吸引力。未来随著长期资金、居民存款入市比例提升和国际化水平的深化，A股有望走出健康的「慢牛」格局。