欧推动战略自主政策 5板块受惠(图)
发布 : 2025-12-01 来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈 | 加关注  明声网温哥华 微信公众号 |
在《Money Monday》第501期（6月2日出版）封面故事，安联投资高级基金经理程昀（Grant Cheng）接受专访时表示，欧洲股市估值吸引，加上欧洲央行料继续减息刺激经济，更重要是当地上市公司受惠于政府增加投资，例如德国将增加投资1万亿欧元于军事及基建，因此他继续看好欧洲股市，特别是欧洲金融股及工业股。
程昀当时指出，2022年2月俄乌战争爆发至今逾3年，地缘政治局势亦已经出现转变，欧洲多国日益意识到需要在经济上自给自足及在军事上重新武装，因此已放宽此前奉行数十年的严格财政纪律，政府未来10年将增加财政预算，除了增加军费开支外，也会增加关键领域上的投资以提升经济竞争力。程昀举例说，德国政府未来将会额外投资1万亿欧元，当中包括投资5000亿欧元于军事，以及投资5000亿欧元于基建，指这属于可观的投资规模，反映德国以至欧洲多国已就两大重要事件觉悟：「第一，我们需要增加军费开支，第二，我们需要更加自给自足。总体而言，这反映欧洲多国已确定需要做一些事以提升综合竞争力。」
欧致力增投资 收窄与美GDP增长差距
上述报道见报以来，MSCI欧洲指数由183.4点上升至上周五收报的192.61点，过去半年升幅约5%（见图），可见程昀测市准确。《Money Monday》是次专访程昀的上司──安联投资公募市场首席投资总监Michael Krautzberger亦请教他对欧洲股市最新看法，Krautzberger仍然看好欧洲股市，原因之一是估值较美股低，而更重要的是欧洲正致力扭转过去10年GDP增长显著落后于美国的劣势。
Krautzberger表示：「如果你看过去10年的话，美国GDP增长的确强于欧洲，这由很多因素所导致，而最重要的两个要素便是人口及生产力。虽然我承认在过去10年美国不论在人口增长及生产力提升方面均较欧洲更胜一筹，原因是期内美国有大量移民流入，本土人口亦自然增长，新兴科技也引领生产力快速向上，而与此同时欧洲受制于体制问题期内一直处于投资不足（under investment）的状况；但随著今年德国已开始放宽财政纪律要求，未来10年将积极增加投资以提升生产力，而且德国亦是整个欧洲的缩影，与此同时，美国却在推行收紧移民等不利GDP增长的政策，故我认为投资者不应预期欧洲GDP增长未来10年会继续大幅落后于美国。」
看好保险消费基建国防科技股
至于目前安联投资在欧洲股市看好的板块，已与程昀上述在6月2日见报的专访时略有不同，例如已不再视欧洲银行股为首选板块，Krautzberger解释说：「虽然我觉得欧洲银行股现仍属可以投资，惟由于该板块过去3年已有非常强劲的表现，故我认为很多好消息已在现价反映。」
至于Krautzberger目前在欧洲股市最看好投资主题，则是欧洲推动战略自主政策：「我们目前喜欢保险股、消费股及国防股，可以说喜欢任何涉及『欧洲推动战略自主政策』此主题的股票，因此也包括基建股及科技股。」
风险方面，Krautzberger提醒，欧洲股市今年以来已录得强劲升幅，即使明年仍看涨，惟升幅料不及今年。Krautzberger续说，美国总统特朗普明年会否再次像今年4月2日宣布加徵税率超高的「对等关税」般向全球贸易伙伴开打贸易战，则是潜在最大投资风险。
中国股市明年上半年前看高一线
至于中国股市，Krautzberger认为，像欧洲股市一样，受惠于美联储减息及弱美元，明年上半年前仍可看高一线，惟明年升幅料亦同样不及今年。