北都大兴土木 中国建筑可吼(图)

发布 : 2024-10-15  来源 : 明报新闻网


用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈

中国建筑股价走势


恒指昨日跌159点，收报21,092点，成交金额2770亿元。财政部记者会后港股先低后跌幅收窄，A股则升逾2%，市场好淡分歧很大。港股表现较好的是内房股、内银股、有色金属、中资电讯股等。对外资来说，目标是博中国大规模救市，股市急升后获利离场，暂时是有些失望。对中央来说要的是股市慢牛，逐步解决通缩来源。若看好中国转势的，现在是逢低吸的机会。

市场对于财政部的表态较两极，内地大行当然点赞，认为态度诚意100分，能有效提振市场预期，而社科院经济学教授刘煜辉更认为有机会达10万亿元人民币规模。在这角度下，强势自然是内房、内银、有色金属、国企股等。北水也偏向乐观，A股大幅跑赢港股同时又大举南下净买入，中国商品期货也强势，氧化铝涨停。市场积极炒作财政发力下，全国工程项目又将大举上马。

港股即市波幅大 须防追涨杀跌

悲观的是相对少数，观点主要有3个。若中央早已有刺激规模的决定，财政部当然能宣布，人大会议只是纯走流程，这意味中央也在犹豫、考虑中。因为财政发力是有成本的，也受到美国利率走向的掣肘；二来置换地方债理论上没有增量杠杆，若置换后地方再次大兴土木，短期经济当然有起色，但也会重复过去多年的死循环，刺激失效后届时债务又增加，政府广义负债会很容易超越美国；若纯置换而不大举投资，楼市只稳不升，民众收入便很难增加，楼市负资产问题继续困扰消费，缺乏有效需求的情?依旧，供需失衡通缩压力持续，经济没有重拾增长动力的基础。

在好淡极度分歧下，恒指即市波幅剧烈，昨初段先升至21,300点以上，再直插至20,700点，之后才反覆回升至21,000点关口。低买高沽说易行难，如此大波幅市?尤其不容易，只能在跌时愈跌愈买，要有信念港股调整过后再上。若看?股价上冲下洗会很不安，现在应离场观望或重回美股，否则很易追涨杀跌，亏损会扩大得很快。

综合货币和财政刺激的表述，国企明显是最受惠的，民企基本上沾不上任何政策好处。早前直线炒上时，民企因为低残、市值细又高啤打，倍升的俯拾皆是。现在似乎超预期的大力度刺激可能性较低，热钱为主的外资也获利离场，大型科技股自然沽压较大，早前愈强势的愈是跌幅大，例如美团（3690）便跌5%，商汤（0020）跌6%，民企内需概念也遭抛售，安踏（2020）跌8.7%、李宁（2331）跌4.1%，餐饮股昨日也大跌，较10月初高位一般回落了30%至50%。

若跟资金走 方向为国进民退

但政策轮廓逐渐清晰，再贷款支持买高息国企股，补充银行资本和置换债务则支持地方政府，当他们收到中央款项后清理欠款、再搞投资时，肯定又是国企优先。回调后反弹较强的也是中资电讯、内银股、国企有色金属、基建股等。昨日内房股强势也仅限国企股，润地（1109）、中海外（0688）、绿城（3900）都升逾5%。若跟?资金走，国进民退是暂时较清晰的方向。

明天公布的《施政报告》，暂时主要传出减烈酒税，或推出青年置业储蓄计划等。虽然政府财赤严重，但肯定仍会继续大兴土木，单是北部都会区的投资便陆续有来，中国建筑（3311）也一直强势，可以跟进。事实上，北都前期项目已开始投标，中国建筑与法国威立雅集团成立联合体，上半年就成功中标香港新界西堆填区扩建计划（「WENTX」），项目总合约额达611亿港元（集团应占合约额约428亿港元），成为集团历史上合约额最大工程项目。随?北都发展，每年都能为集团提供数以千亿计的中标机会，具有清晰的可持续性，现价仅市盈率约6、7倍，设局是吸引的，股价走势也是稳步上扬。