投资者忧高估值科技和增长股
发布 : 2023-10-02 来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈 | 加关注  明声网温哥华 微信公众号 |
【明报专讯】飞升中的债券孳息率正在美国股市掀起波动，一些投资者担忧高估值的科技巨擘和增长型公司股价将会是下一个弱点。
7只大型股，苹果、微软、Alphabet、亚马逊、英伟达（Nvidia）、特斯拉和Meta Platforms今年引领标普500指数走高。迄至上周二止，这些股票占了标普500指数2023年回报的80%多。
投资者认为这些股票中许多都受益于人工智能的发展。今年稍早，当地区银行混乱撼动金融系统之时，大型股的强劲资产负债表和商业模式吸引了许多寻求避险的投资人。股价高升膨胀了估值，一些投资者表示，如果债券孳息率继续上升，大型股很可能受害。根据LSEG Datastream的数据，以未来12个月的获利预测，所谓的七大股票的平均本益比为31.8。这远远超过了标普500指数18.1的比率。
投资人表示，大型股在标普500指数的整体权重为27%，大型股的疲软可能会进一步打压整个指数，目前该指数较7月高点下跌6.6%。今年迄今为止，标普500指数已上扬逾11%。
Miller Tabak首席市场策略师马利（ Matt Maley）表示：「当大型科技股开始下跌，3大指数亦下跌。人们然后感到紧张并抛售他们的互惠基金或他们的ETF，股市下跌因此一发而不可收拾。」最近股市抛售潮已令一些大型股受创，苹果股价自7月底以来下跌了约13%。英伟达9月份下跌近12%。苹果今年以来股价仍上扬了32%，英伟达则上扬了近200%。
国库债券孳息率升高对股市形成竞争，同时令公司及家庭借贷成本上升。目前美国10年期国库债券孳息率处于16年来新高，人们担心联储局会维持高利率较长的时间。
科技和增长型公司的股票通常在未来几年预计利润将大幅增长，但当债券孳息率上升时，它们的股票往往会受到特别严重的打击，因为它们的未来预期收益会被更严重地折现。
Northwestern互惠财富管理公司高级投资组合经理史塔基（Matt Stucky）表示：「由于大型股的股值太高，因此对利率的变化也特别敏感。」
期权市场引起了投资者的高度关注。根据期权分析服务交易预警，追踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ ETF 30天隐含波动率最近攀升至22，为4月中旬以来的最高水平。
不过，策略师指出，科技股隐含波动率的上升只不过是大盘的隐含波动率上升。Susquehanna金融集团衍生品策略共同主管墨菲（Chris Murphy）表示，如果市场从现在开始加速下跌，这种自满情绪会使科技股容易受到波动加剧的影响。
投资者也看到大型股的其他风险。新泽西州LibertyView 资本管理总裁梅克勒（Rick Meckler）表示，美国对亚马逊上周提出的反垄断法律诉讼为大型股创造了一个「新忧虑线」。
Cozad资产管理投资经理伊文思（J. Bryant Evans）表示，虽然对人工智能使用的增加帮助了今年科技股的涨势，但对最终利润的提升仍存有一些疑问。
7只大型股，苹果、微软、Alphabet、亚马逊、英伟达（Nvidia）、特斯拉和Meta Platforms今年引领标普500指数走高。迄至上周二止，这些股票占了标普500指数2023年回报的80%多。
投资者认为这些股票中许多都受益于人工智能的发展。今年稍早，当地区银行混乱撼动金融系统之时，大型股的强劲资产负债表和商业模式吸引了许多寻求避险的投资人。股价高升膨胀了估值，一些投资者表示，如果债券孳息率继续上升，大型股很可能受害。根据LSEG Datastream的数据，以未来12个月的获利预测，所谓的七大股票的平均本益比为31.8。这远远超过了标普500指数18.1的比率。
投资人表示，大型股在标普500指数的整体权重为27%，大型股的疲软可能会进一步打压整个指数，目前该指数较7月高点下跌6.6%。今年迄今为止，标普500指数已上扬逾11%。
Miller Tabak首席市场策略师马利（ Matt Maley）表示：「当大型科技股开始下跌，3大指数亦下跌。人们然后感到紧张并抛售他们的互惠基金或他们的ETF，股市下跌因此一发而不可收拾。」最近股市抛售潮已令一些大型股受创，苹果股价自7月底以来下跌了约13%。英伟达9月份下跌近12%。苹果今年以来股价仍上扬了32%，英伟达则上扬了近200%。
国库债券孳息率升高对股市形成竞争，同时令公司及家庭借贷成本上升。目前美国10年期国库债券孳息率处于16年来新高，人们担心联储局会维持高利率较长的时间。
科技和增长型公司的股票通常在未来几年预计利润将大幅增长，但当债券孳息率上升时，它们的股票往往会受到特别严重的打击，因为它们的未来预期收益会被更严重地折现。
Northwestern互惠财富管理公司高级投资组合经理史塔基（Matt Stucky）表示：「由于大型股的股值太高，因此对利率的变化也特别敏感。」
期权市场引起了投资者的高度关注。根据期权分析服务交易预警，追踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ ETF 30天隐含波动率最近攀升至22，为4月中旬以来的最高水平。
不过，策略师指出，科技股隐含波动率的上升只不过是大盘的隐含波动率上升。Susquehanna金融集团衍生品策略共同主管墨菲（Chris Murphy）表示，如果市场从现在开始加速下跌，这种自满情绪会使科技股容易受到波动加剧的影响。
投资者也看到大型股的其他风险。新泽西州LibertyView 资本管理总裁梅克勒（Rick Meckler）表示，美国对亚马逊上周提出的反垄断法律诉讼为大型股创造了一个「新忧虑线」。
Cozad资产管理投资经理伊文思（J. Bryant Evans）表示，虽然对人工智能使用的增加帮助了今年科技股的涨势，但对最终利润的提升仍存有一些疑问。