信证A股强势可留意(图)
发布 : 2024-11-12 来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈 | 加关注  明声网温哥华 微信公众号 |
地方债务置换、化债等规模低于外资预期，也没有消费刺激，由外资主导的港股表现较差，但也稳守20,000点关口，昨日最低才见20,151点。恒指内部表现是偏弱的，升跌股份数目是13只和62只，上升的股份没有明确主题，有小米、半导体、汽车经销商、手机设备以至阿里（9988）等。下跌的同样各式各样都有，但很明显中资金融股受压，工建中农四大国有银行全跌超过2%跑输大市，内险股也很弱，中国人寿（2628）和平保（2318）跌4%及3.4%。
内银股承担最大债务置换成本
坦白说，今次的化债逻辑，就是将原本高息、短期、理论上无担保的债务，强行变成低息、长期、由地方政府担保的债务。对银行体系来说，好像风险降低了，但中央一直不允许城投债违约，而地方政府强行要学校、医院甚至寺庙等借入的负债，则未必会纳入置换范围。现在只是主要将城投债改为明债，但所收取的利息就大幅减少，总的来说内银股承担了最大的债务置换成本。当然，最终仍会转嫁给存户。
现在市况仍是交易流动性。华创策略最新研报指出，10月剩馀流动性两口径均显著扩张，M1按年升幅减去PPI按年升幅，从8月-5.5%升至10月-3.2%，M2同比-社融存量（剔除股权融资和政府公债）年比口径从8月-0.3%上到1.2%，未来6个月可望进一步向上，类似的短期快速流动性扩张，可类比历史上14年11月至15年6月。
流动性很强，两市成交额又达到2.5万亿元水平，但对于沪深300为首的大盘股来说，不能单靠流动性，就将指数推上去；二来机构没有新资金，往绩太差散户不认购，反而一升便遭赎回；三来至今出台的政策对经济的短期作用不大。两市都不是炒政策，而是被流动性和游资主导，对于无基本因素可言的中证1000，上周挑战10月8日高位后，昨日基本确认突破了，再无蟹货。周末期间大家都担心台积电断供7纳米或以下晶片，会令寒武纪（沪：688256）为首的A股芯片股受到重大影响，结果游资却炒作国产替代而多升。港股不受惠这两个因素，但A股确实很强又令港股跌不下去。
信证A股回试30元人币 可考虑
一个有趣的现象是，港股成交额持续达1500亿元以上都有一段时间，但港交所（0388）走势偏弱，反映外资不认为可维持下去，又或者现在估值已偏高。中资券商股也有类似情况，但A股和H股有明显分别，以龙头中信证券（6030）为例，A股（沪：600030）上周便破顶升穿国庆长假后的高位，H股却是大落后。短期来说，H股很难收窄与A股的差距，甚至有机会持续跑输。
笔者一直对券商股看法一般，但不得不承认中央至今的救市行动，在刺激股市方面是非常成功，基本上已是全民皆股，与2015年的分别就只差场外配资，但这也令股市交投畅旺更具持续性。若2万亿元人民币以上的成交额能维持下去，中资券商股有条件反覆炒作。但短期技术走势有回调压力，若中信证券A股能进一步回试10月9日、大约30元人民币水平，可以考虑。