大摩：今年内房一手成交料跌逾一成
发布 : 2025-2-12 来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈 | 加关注  明声网温哥华 微信公众号 |
内房销售乍暖还寒，投行摩根士丹利报告指出，鉴于被动的房地产政策及地缘政治压力升级的宏观不利因素，中国房地产行业在2025 年仍可能面临挑战，这可能会拖累房地产销售及楼价的复苏，实体市场复苏可能仍然崎岖不平。
该行料在低基数效应下，房地产市场下行速度虽较温和，但全国一手成交量及楼价均将跌超过10％，而二手成交则升8％至10％，并预计在高线城市的楼价再跌7％至8％。该行亦因此下调2024至2026年的内房股每股盈利预测9％、8％及2％，但将覆盖股份目标价调升5％。
大摩指出，由于控风险仍是首要任务，加上对于中央政府运用杠杆支持房地产市场及地方政府的道德风险的持续忧虑，房地产政策可能仍然被动，故该行预计2025 年房地产市场的下行趋势将持续，但在低基数效应下，降速将较温和。对于开发商流动性风险的忧虑目前虽然减少，但民企的土储枯竭，加上专注于项目完工和去杠杆，可能在中期继续拖累民企的销售，而楼价长期下跌亦将导致行业利润进一步下降，导致开发业务盈利能力下降，甚至亏损。大摩指即使监管机构潜在的财政支持刺激措施得到有效实施，但开发商将不均衡地受益，故不预期民企能有显著的现金流改善。
该行料在低基数效应下，房地产市场下行速度虽较温和，但全国一手成交量及楼价均将跌超过10％，而二手成交则升8％至10％，并预计在高线城市的楼价再跌7％至8％。该行亦因此下调2024至2026年的内房股每股盈利预测9％、8％及2％，但将覆盖股份目标价调升5％。
大摩指出，由于控风险仍是首要任务，加上对于中央政府运用杠杆支持房地产市场及地方政府的道德风险的持续忧虑，房地产政策可能仍然被动，故该行预计2025 年房地产市场的下行趋势将持续，但在低基数效应下，降速将较温和。对于开发商流动性风险的忧虑目前虽然减少，但民企的土储枯竭，加上专注于项目完工和去杠杆，可能在中期继续拖累民企的销售，而楼价长期下跌亦将导致行业利润进一步下降，导致开发业务盈利能力下降，甚至亏损。大摩指即使监管机构潜在的财政支持刺激措施得到有效实施，但开发商将不均衡地受益，故不预期民企能有显著的现金流改善。