普徕仕回应贝索斯「AI行业泡沫论」：投资AI聚焦关键技术 留意估值(组图)
发布 : 2025-10-27 来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈 | 加关注  明声网温哥华 微信公众号 |
亚马逊于1997年5月15日上市以来股价劲升数以千倍计，而旗下AWS目前是全球最具规模云端服务公司之一。（资料图片）
亚马逊于1997年5月15日上市以来，股价至今劲升数以千倍计（见图），故此亚马逊创办人贝索斯一言一行均备乖碢注。例如贝索斯2010年5月30日回母校美国普林斯顿大学向学士学位毕业生演讲，发表题为「我们的成就是选择的结果」（We are What We Choose）的经典演说，除了详述选择对人生的重要外，亦提及科技的发展，指「我相信你甚至将会看到我们了解人类的脑袋是如何运作的」（ I believe you'll even see us understand the human brain. ），可见当时他已看到AI属重大发展趋势。
而亚马逊旗下Amazon Web Services（下称AWS）目前是全球最具规模云端服务公司之一。AWS香港暨台湾总经理王定恺上周一在「AI年代」专访中表示，亚马逊主要业务之一是电子商贸，过去20多年来一直应用AI降本增效，可见早于2022年11月30日聊天机械人ChatGPT面世带动AI热潮前逾20年，贝索斯已就此早著先机。
贝索斯列3现象 证AI行业泡沫
不过，在目前全球投资市场对AI主题趋之若骛之际，贝索斯本月初在意大利出席科技论坛主讲时却提醒投资者留意现时是否对AI期望过高，以致AI已出现「行业泡沫」，他列举3个泡沫现象：
（1）AI股股价已高至与基本因素脱节（disconnected from the fundamentals）；
（2）群众对目前的AI发展感到十分雀跃（ people get very excited like they are today about artificial intelligence）；
（3）投资者在亢奋中已难以辨别好主意与坏主意（And investors have a hard time in the middle of this excitement, distinguishing between the good ideas and the bad ideas）。
贝索斯不具名指出，一间只有6个人的AI公司竟可获得数以十亿美元计融资，形容这是「非常罕见的现象」，由此可见目前AI行业泡沫之大。而他亦强调，这并不代表所有AI主题都是不真实的，指AI技术属真实存在，并将改变各行各业。
《Money Monday》是次专访普徕仕Dominic Rizzo，亦请教他对贝索斯上述「AI行业泡沫论」的看法。 Rizzo指出，贝索斯指AI已出现「行业泡沫」，是尝试区别这与「金融泡沫」（financial bubble）的不同。
须区别行业泡沫与金融泡沫
Rizzo解释，「金融泡沫」是主要建基于估值膨胀，而当泡沫爆破时，很少甚至没有留下任何有剩馀价值的实物资产 （A financial bubble is largely built on valuation expansions that when it ends, leaves behind little if any real physical assets with residual value）；而「行业泡沫」即使爆破，由于已经历投资周期，故仍会留下长远对社会有利的资产及基建，例如公路、能源、汽车及AI等（An industrial bubble however, leaves behind assets and infrastructure that provide useful value long after the investment cycle is over , like railroads, energy, autos, and AI） 。
把握上升潜力外 要管理下跌风险
根据Rizzo的观点，像百多年前人类开始广泛应用电力一样，AI亦具备潜力可以大幅提升人类的生产力，过程中难免会出现投机泡沫，而作为基金经理，他的工作是为客户把握AI投资的上升潜力外，亦要管理其下跌风险。
Rizzo认为，全球AI晶片市场规模料由2023年约450亿美元劲升逾10倍至2028年约5000亿美元 ，可见市场对AI投资是真实及前期投入大，旗下基金在未来18至24个月投资AI此主题时会聚焦于关键技术及留意估值是否吸引。Rizzo续说，随著AI代理（AI Agent）与机械人及无人驾驶等「物理AI」（Physical AI）未来应用料愈来愈普及，美国不同科技股及应用AI技术提升生产力的股份均值得留意。