港地产股未宜吸 小心价值陷阱(组图)
发布 : 2024-8-19 来源 : 明报新闻网 用微信扫描二维码，分享至好友和朋友圈 | 加关注  明声网温哥华 微信公众号 |
随著本港住宅楼价2021年第三季以来下跌逾两成，加上本港写字楼及商铺期内估值亦跟随租金下滑，本港地产股过去3年股价普遍下跌，期内信置（0083）、新地（0016）及恒地（0012）股价分别下跌12.63%、23.38%及24.28%，但均跑赢恒指，而新世界（0017）股价则大跌73.21%，跑输恒指（见图1）。
以新地上周五收市价71.85元计算，市值2082亿元，在同业中属最高，而根据彭博数据，新地市帐率仅0.346倍，即股价对比帐面值折让65.4%，估值属近5年以来低位，而且本港地产股平均市帐率更只有0.307倍（见图2），估值更吸引，记者在是次专访中请教Portwood Capital卓百德，新地以至本港地产股是否可以低吸呢？
估值偏低已一段时间
或仍持续
卓百德表示，目前本港地产股估值非常接近历史低位，以股价对比资产净值折让70%评估的话，即投资者以30元买入某只地产股，便可以买到其持有的100元净资产，理论上这是有吸引力的，但也要留意的是，估值如此低的情况已持续一段时间，有些投资者或会视此为价值陷阱。
中国股市与本港住宅楼价均于2021年见顶，过去3年反覆回落至今，卓百德认为，国际投资者现倾向低配所有中国资产，当中包括本港股票及物业，背景是地缘政治风险升温及内地经济增长放缓等，令持有中国资产风险增加。他表示，虽然目前难以估计国际投资者何时才会改变低配中国资产的策略，但近日有些国际投资者已重新关注新兴市场，原因是美股估值已非常昂贵，而美股是过去20年为国际投资者取得最佳回报的资产。
欧美若改对华贸易政策
外资或返中国股市
卓百德表示，中国资产表现过去3年大幅跑输欧美同类资产后，假如欧美国家领导人出现改变，令全球贸易动能、规则及限制（global trade dynamics, trade rules, trade restrictions）也出现改变的话，便是催化剂吸引国际投资者重投中国资产，当中包括本港股票及物业。
根据卓百德的分析，随著美国联储局于今年9月开始减息，本港亦会跟随减息，虽然本港减息对楼市属好消息，但即使这样，也难以令楼市出现真正复苏，需要本港经济好转，楼市才具备足够条件持续向好。由于本港经济近年与内地经济关连性愈来愈强，若内地经济重拾增长动力及房地产市场回稳，对本港经济好转属非常有利。